¿Cuáles son las previsiones del mercado de materias primas para marzo?

20 de febrero de 2019

  Volatilidad en el mercado, pensando en nueva cosecha hemisferio norte  

Habíamos iniciado el año con tranquilidad, hablando de precios y disponibilidades relativos a cosecha 17/18. Ahora en Febrero, tras la menor demanda por parte de los fabricantes que, viendo una mayor oferta, prefieren ir cortos de compras para los meses de abril y mayo, los operadores comienzan a ofrecer a precios invertidos las posiciones de importación también para nueva cosecha.

De momento, el estado de los cultivos es muy bueno en Europa. Las labores de siembras se realizaron correctamente, el invierno (valga la redundancia) está siendo invierno y como vemos en las imágenes del este de la UE, la humedad en el suelo es correcta.

A partir de ahora nos toca vigilar muy de cerca la evolución del clima y, para empezar, vemos que la situación climatológica en centro y sur del continente europeo para las próximas dos semanas no es positiva.

En la península entendemos que las fábricas del litoral deben tener muy amplias coberturas de maíz hasta verano, incluso hasta el mes de diciembre. Ha sido el cereal que mejor ha competido a nivel energético. Sin embargo, el interior ha ido más corto en coberturas en general, buscando este momento en el que la presión vendedora ha hecho ceder los precios y tenemos prácticamente todo el volumen por cubrir para los tres cereales para los meses de Abril-Junio. Suponemos que esas coberturas se ejecutarán progresivamente a medida que las noticias no provoquen un cambio de tendencia.

De nuevo, tenemos un escenario a favor para la disponibilidad de maíz de nueva cosecha a partir de agosto. Tal y como vemos en el mapa, tres de los principales países productores exportadores esperan cosechas muy superiores la próxima campaña. Ello nos lleva de nuevo a ver precios para el período Ago/Dic a niveles de 170 €/tm puertos, esperándose poco cambio de tendencia en esta situación.

Con tanta antelación a la campaña, es difícil anticipar que va a pasar definitivamente con respecto al trigo. Lo que es evidente es que el rango de incertidumbre ahora mismo es amplio:

Partimos de una situación de precios muy alta para los disponibles en puertos peninsulares (215/217 €/tm) y sin demanda para esos stocks. La escasa demanda se cubre con mercancía de producción nacional mucho más baja en precios (190 €/tm salida de Burgos).

Tenemos una situación dispar en Europa en cuanto a clima, al principio con exceso de calor y ausencia de agua (aunque es prematuro para valorar posible efecto negativo).

Sin embargo, las condiciones en Norte de África están siendo positivas, por lo que la demanda de consumo en esos países netamente importadores, afectará positivamente.

Australia, con mala cosecha esta campaña y estimación de una cosecha mucho mayor para la próxima campaña, en principio, abastecerá las importaciones Asiáticas de manera más competitiva.

Rusia tendrá menor disponibilidad total de trigo esta campaña, lo que afectará notablemente al Sur de Europa.

El pasado mes argumentamos los motivos por los que pensabamos que la cebada debía ceder de forma importante en el mercado. Efectivamente se ha producido un parón de la demanda y una sobreoferta de mercancía que ha llevado los precios a niveles -10/12 €/tm en destinos en la mayoría de las zonas. Con este precio se queda muy por debajo de cualquier reemplazo de importación y cerca de calcular de nuevo para exportar si aparece el interés en el mk internacional.

Sudamérica continúa con las tareas de recolección a un muy buen ritmo. Las estimaciones se mantienen aproximadamente en 55 millones para Argentina y 114-116 para Brasil. Con ello, los stocks de final de campaña mejorarán en ambos países que, unido a los de USA, constituyen un récord mundial.

Para añadir más argumentos bajistas, China anuncia su intención de aplicar reformas en la economía rural que incluyen la ampliación del cultivo de soja para cubrir un 10 % más de sus necesidades de consumo anual. El ritmo acumulado de importaciones de este país continúa muy por debajo de las dos campañas anteriores.

Para proteínas alternativas, la menor disponibilidad de colza mundial no permite que los precios sean interesantes y tanto DDG´s como harinas de girasol deben ir cediendo de precio buscando algo de competitividad sin duda.

Tras la importante bajada acumulada de precios de los aceites durante el segundo semestre de 2018, provocada por la amplia disponibilidad de aceite de palma en Malasia/Indonesia, se ha producido un repunte importante desde mediados de diciembre.

Aún así los precios continúan en un nivel históricamente bajo. Conviene tener en cuenta que, en el balance de nutrientes, está compitiendo de forma muy interesante en la composición de los piensos en España.

De momento, el maíz y trigo, se mantendrán más estables que la cebada, al menos durante el mes de marzo. Sí es cierto que los precios que tenemos ahora para nueva cosecha (ago/dic), 170 €/tm para maíz y 185 €/tm para trigo en puerto grande, nos parecen interesantes para tener un porcentaje de cobertura superior al 60 % mínimo para maíz y comenzar con un 20/25 % para trigos. Con estos niveles, la posible incertidumbre de las cosechas nacionales se evita al menos en esa cobertura, ya que son niveles de precios que permiten la producción de alimento a un coste sostenible y rentable.

La cebada nacional, tras esta bajada, debe estabilizar precios y dependiendo de la tensión por ausencia de lluvia, podemos estimar que pueda rebotar incluso subiendo durante marzo su precio. Si llegan lluvias, continuará con tendencia bajista hacia nueva cosecha.

Como los precios de harinas de soja son los bajos desde el verano (dentro de un estrecho movimiento de +- 15 €/tm) y, aun viendo el recorrido a la baja apoyado en los amplísimos stocks y en la menor demanda China, lo más sensato es tener un porcentaje elevado de cobertura superior al 60/75% para un primer trimestre en curso y al menos un 40% hasta final de año. Las proteínas alternativas deben bajar precios para comperir en consumo, cierto es que lo harán de fomma dispar:

El palmiste, que bajó bastante, ha estimulado su demanda y acumula subida de 10/12 €/tm sobre los recientes precios bajos de hace un mes.

Con respecto a las harinas de colza, no hay disponibilidad para importación en volumen pesado. Se consumen en las areas de Europa donde se sitúan las plantas de producción, hubo menos cosecha en EU de Semilla de Colza y muchas plantas de la UE continúan molturando haba de soja.

Los DDGs de maíz, de momento, tienen muy pocas posibilidades de bajar para la mercancía de importación. Los márgenes de bioetanol en USA no son positivos y la producción está cediendo, no llegando físicos para exportar en puertos de Norteamérica.

Las harinas de girasol sí irán bajando los próximos dos meses, ya que la menor demanda de pienso y la bajada de las fibras presionarán mucho el interés por el producto.

Las materias primas fibrosas estarán claramente a la baja. El salvado de trigo para marzo volverá a ceder de forma importante, acumulando en dos meses más de 15 €/tm a la baja. En cuanto a las cascarillas de soja, tenemos llegadas a puertos con precios inferiores a 160 €/tm almacén y arrastrarán a otras que parece tienen menos posibilidades de bajar, como la pulpa de remolacha, paja de cereal o incluso las alfalfas, que en el próximo mes inician cortes de nueva cosecha en Andalucía y en abril en la mitad norte.

PM-ES-19-0036