Las previsiones del mercado de materias primas para el mes de junio

Las previsiones del mercado de materias primas para el mes de junio

  Las cosechas se encuentran en el ojo del huracán  

Las propias cosechas en Europa, que se inician en menos de un mes en España, tendrán más relevancia durante los meses de julio y agosto, y posteriormente veremos el volumen definitivo y la posible presión del mismo en el desarrollo de los precios de los cereales.

Gráfica 1. Producción, Consumo y Stock final mundial para trigo tras el último balance de oferta y demanda en EE.UU.

Gráfica 2. Producción, Consumo y Stock final mundial para maíz tras el último balance de oferta y demanda en EE.UU.

Gráficas 3. Producción, Consumo y Stock final mundial para habas de soja tras el último balance de oferta y demanda en EE.UU.

Gráfica 4. Posiciones combinadas de los fondos en Maíz y Trigos, (6 últimos años y actual)

Lo que más ha descolocado los flujos logísticos en el mercado mundial de oferta y demanda está siendo la guerra comercial entre el gobierno Trump y China. El viceprimer ministro chino, Liu He, está tratando de llegar a acuerdos para desbloquear la situación con EEUU.

En España hemos notado las consecuencias no solo en los precios de reemplazo: hemos recibido Sorgo de EE.UU. que estaba destinado a China y que, tras esta situación, ha tenido que desviarse a otros países de consumos. Por otro lado, la menor liquidez de cebada europea, tanto de viejas como nuevas posiciones, no es competitiva tras las demandas chinas para este cereal.

Gráfica 5. Posiciones combinadas haba de soja

 CEREALES

Revisando los datos a nivel mundial y partiendo de los datos de las Gráficas 1, 2 y 3, el trigo, a pesar del importante recorte de producción en el Mar Negro causado por la ausencia de lluvias y temperaturas excesivas durante el mes de abril (Mapa 1 y Gráfica 6), mantiene un stock estimado para final de campaña muy confortable (2º histórico) tras el record de la presente campaña.

Mapa 1. Precipitación acumulada y temperaturas medias Mar Negro. Abr 18

Gráfica 6. Exportaciones trigo países Mar Negro

  Trigo  

Con respecto al trigo, nos preocupa especialmente la situación de Australia, ya que la mitad del cinturón de cultivo de Trigo de este país recibió menos del 50 % de lluvia de lo normal en los últimos 30 días, permaneciendo demasiado seco para plantar aún en este punto (Mapa 2).

Mapa 2. Precipitación Australia del 12 Abril a 11 Mayo 2018

En España, por el contrario, el clima continúa siendo benigno y las posibilidades de complicación en las estimaciones de cosecha se reducen cada vez más. Cierto es que la mitad sur peninsular está en muy buen estado y cerca ya de la cosecha a primeros de junio, pero las cebadas en la mitad noroeste de la península están bastante retrasadas, siendo algunas lluvias aún necesarias en estas zona.

El maíz en Estados Unidos ha podido sembrarse con gran celeridad gracias a los avances en maquinaria llegando a día de hoy a superar el 65% de la superficie, dato positivo para los mercados, aunque somos conscientes de que el próximo año nos arroja un balance con menos producción mundial y un teórico stock final sensiblemente menor.

Gráfica 7. Avance de la cosecha maíz EE.UU

Soja y Proteínas Alternativas

La soja continúa viviendo su momento de precios altos tras la situación global, estando lejos aún de la evolución de la cosecha de EE.UU., que ya está en proceso de siembra con un porcentaje superior al 35 % y con unas expectativas por parte del USDA excelentes para la cosecha de Octubre.

Los precios en España para la Harina de soja 44, tras la fortaleza del dólar frente al euro en la última quincena, una ligera bajada del precio de bases y unos futuros por debajo de la media de su cotización de los últimos 90 días, han cedido sensiblemente desde los 420 €/Tm que tuvimos el primer día de Mayo a los 390 €/Tm que tenemos actualmente.

En cualquier caso, son mucho más altos de lo que la fabricación espera para poder trabajar a partir del mes de julio-agosto si EE.UU. evoluciona bien.

Gráfica 9. Evolución precio CBOT Futuro harina de soja. Julio 18

En otras proteínas no tenemos cambios significativos ese mes:

Habrá algo más de oferta para colza de nueva campaña de agosto-diciembre, con precios por debajo de 250 €/Tm puerto del norte, pero hasta llegar a ese momento la disponibilidad tanto para Colza, DDG de maíz, Girasol y otras alternativas no es fluida y los precios son elevados.

Como novedad, tenemos disponibilidad de guisante de importación en algunos puertos peninsulares y también esperamos una cosecha nacional muy decente para esta leguminosa.

Gráfica 8. Porcentaje de cultivo de Habas de Soja USA. Evolución de tres campañas y medias 5 y 10 años

Previsiones Junio 2018

Los precios de reposición de cereales de importación son elevados, por encima de los 180 €/Tm para los tres principales, y para la nueva campaña no parecen querer mostrarnos un escenario invertido.

Seguimos pensando que, en líneas generales, deberán situarse un peldaño por encima de los precios mínimos operados el pasado año para los primeros períodos, pero por debajo de las cotizaciones actuales.

El maíz se situará más alto que el año pasado y el anterior, especialmente durante el verano, ya que Brasil será un origen menos competitivo que los países del este de Europa.

Mientras que se mantengan los precios de las proteínas tan altos, la formulación de piensos girará la demanda de cereales más a cebada y trigo, en detrimento del maíz. Por ello, en unos meses el balance de maíz se verá retocado con una menor demanda, pudiendo elevar el stock final de cosecha que hoy refleja su balance.

La soja se mantendrá en un alto rango de precios, al menos hasta que en agosto veamos que la cosecha en EE.UU. es una realidad. Desde ese momento, y hasta la siembra en Sudamérica a partir de octubre, podríamos ver niveles aún inferiores, aunque quizá no en los ansiados 300 € que les gustaría a los fabricantes.

Las proteínas alternativas tienen una gran ventaja para competir con la soja al ser la producción en Europa. Por ello, la cercanía a la demanda nos ayudará en la configuración de las fórmulas con coste competitivo. A partir de agosto, los precios de todas se comercializarán a niveles invertidos con respecto a los actuales, a pesar de que la harina de soja estará para esas fechas a los mismos niveles que actualmente.